• 【上海證券報·中國證券網】富榮基金呂曉蓉:短期關注優質主體的利差修復機會
    2021年07月15日
      來源:上海證券報·中國證券網

        上證報中國證券網訊(記者 何漪)展望債市后市,富榮基金基金經理呂曉蓉表示,短期而言,將充分發揮基本面研究能力和宏觀策略輪動能力,關注優質主體的利差修復機會。

      對于宏觀經濟,呂曉蓉表示,隨著歐美主要國家經濟的進一步復蘇,工業品價格將得到一定的支撐。同時,國內經濟有望維持高位震蕩,結構上內外動能趨于平衡,整體通脹壓力有限。

      貨幣政策方面,呂曉蓉認為,預計海外流動性邊際收緊,國內貨幣政策以穩為主,推動經濟在恢復中達到更高水平的均衡,同時留出政策空間以防范海外可能的政策沖擊?!皩τ趥卸?,利率的絕對水平在供需錯配的影響下處于偏低位,國內經濟的基本面對債市邊際趨于友好,但海外貨幣政策若超預期提前退坡,或對市場形成明顯沖擊?!眳螘匀卣f。

      在此背景下,呂曉蓉表示,維持相對中性的策略,關注流動性的邊際變化,注重靈活性。權益資產方面,資金面和中長期資金流對股市有利,盈利景氣下半年或沖高見頂,結構性機會頻出,重點挖掘性價比合理、景氣度長期向上的結構性機會。

      對于信用債,呂曉蓉認為,債券違約率系統性提升的可能性較低,但對于高杠桿地產企業、弱資質國企仍需提高警惕。短期而言,充分發揮基本面研究能力和宏觀策略輪動能力,關注優質主體的利差修復機會;長期來看,信用分層的趨勢難逆,需以謹慎的心態應對風險。

      對于可轉債,呂曉蓉認為,需要關注市場的三大變化,包括可轉債市場持續擴容、轉債市場的交易品種日趨豐富、市場發展進一步趨于規范化。同時,遵循三大投資思路選擇標的,一是白馬型轉債,主要選擇長期景氣度較高的行業龍頭,轉債彈性通常較高,可博取進攻性收益;二是性價比較高的轉債,包括銀行公用事業等股息率較高的穩定型品種、低價低溢價率且信用資質尚可的中小品種等;三是具備下修或回售條款博弈價值的品種。

      根據晨星數據顯示,截至630日,呂曉蓉管理的富榮富興純債基金近一年收益率達到4.23%,排名同類基金第7名;該基金近三年收益率達到6.21%,排名同類基金第4名,體現了較為突出的投資管理能力。



     

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