• 【上海證券報·中國證券網】富榮基金總經理高峰:投研建設之道在厚積薄發
    2021年05月11日
      來源:上海證券報·中國證券網

     

        上證報中國證券網訊(記者 何漪 馬嘉悅)沒有“新官上任三把火”,沒有“大刀闊斧”的制度改革,也沒有到處奔走“招賢納士”,去年四季度履新的富榮基金管理有限公司總經理高峰用他“潤物細無聲”式的管理風格,給富榮基金注入一劑“厚積薄發”的發展催化劑。

      “新興基金公司一定要認識到,資管行業的核心競爭力是需要時間沉淀的,就如同我們在建一座高樓之前必須打好地基一樣,千萬不能急于求成?!痹谔接懼行』鸸驹诠蓟鸫蟀l展時期如何破局時,高峰頗有感觸。

      在高峰看來,投研團隊的搭建、培育、成長需要時間的積累,因此在公司發展初期,慢就是快,厚積方能薄發,而在當前的特色化發展方面,富榮基金希望做出自己的標簽,發揮固收類產品的優勢,成為行業中獨特的一員。

      談及今年的投資機會,高峰認為,后續要自下而上發掘被市場低估的優秀公司,比如業績超預期的周期類企業,業績穩定、絕對估值處于低位的銀行板塊以及部分尚未得到機構關注的細分賽道龍頭股。

      投研建設“急不來、慌不得”

      2020年是不平凡的一年。隨著銀行理財、信托逐步打破剛兌,流動性充裕下資本市場賺錢效應顯著,公募基金總規模進入了20萬億元時代,不過,行業的快速發展往往帶來愈發明顯的馬太效應,如何克服品牌、人才、渠道等方面的劣勢,成為中小型基金公司的必答題。對此,富榮基金總經理高峰有著自己的思考。

      “我們經常會看到一些同期成立的新公司,前期經營狀況可能相差不多,但3-5年之后,有些公司進入了良性發展的軌道,而有些卻仍在原地踏步,即使經過去年這樣的基金大年,規模也遲遲無法取得突破,從這個意義上說,慢就是快,新興基金公司要認真打好地基?!备叻逯毖?,基金公司打地基的過程,其實是搭建投研團隊,培育投研能力,積累歷史業績,以及獲得渠道和機構投資者認可的過程。

      隨著公募基金行業的逐步成熟,這一過程所需時間將越來越長,至少為3-5年的時間,因此投研能力的建設急不來,也慌不得。

      對于如何建設投研團隊的問題,曾長期在投資一線工作過的高峰思路也非常清晰。在他看來,基金公司在投研管理方面最經常遇到的問題,是研究部門的模擬組合業績表現明顯超過公司大多數基金的真實業績表現,這背后的原因并不是基金經理的投研水平不如研究員,而是沒有形成能夠使投研團隊充分發揮合力的機制。因此,高峰直言,后續會更注重投研團隊整體投研能力的培育,建設團隊成員既能充分發揮各自專業特長,又可以分工合作的機制,而非依靠明星基金經理吸引資金。

      “用差異化發展來破局”

      如果說投研團隊的培育是基金公司發展之“道”,那么在高峰眼中,打造自己的特色標簽就是“術”,是基金公司在發展初期被市場快速認可的途徑。

      高峰認為,新興基金公司可以通過發展一些工具化、低風險的產品,如指數化、債券類產品,以及風險收益特征非常鮮明的產品,如行業主題產品和結構化對沖產品等,在早期拓展部分市場和客戶。

      據悉,富榮基金從設立之初便重點發展固收類產品,根據海通證券公布的固收類基金全市場絕對收益分類評分排行,富榮基金近3年(2018-2020年)的業績表現在99家公募基金公司中排名第一。

      高峰表示,后續富榮基金會繼續發揮在自己固收領域的傳統優勢,積極布局有望替代傳統銀行理財的固收+產品。此外,公司較早建立了量化及衍生品投研團隊,將利用專戶業務靈活的特性,發展量化對沖、波動率套利、CTA策略、雪球策略等中低風險的策略。公募方面重點發展主動/量化指數增強、行業主題類基金等風險收益特征鮮明的產品,布局投資范圍包括公募REITs的資產配置型FOF產品。

      談及權益市場的機會,高峰坦言,今年市場的主要特點是估值體系的再平衡,不同行業、不同競爭地位的公司估值將逐步回歸基本面。因此,后續需自下而上挖掘前期因風格原因被低估的優秀公司,比如業績超預期的周期類企業,業績穩定且絕對估值處于低位的銀行股以及尚未被資金關注到的細分市場龍頭股。而從長期來看,高峰認為,市場總體波動幅度將明顯降低,基金經理對于行業、板塊、市場風格的把握,對優秀公司的深入挖掘,以及對公司的估值定價能力,將成為獲得超額收益的重要來源。



     

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